обязательства пфи что это
Обязательства пфи что это
Обязательства по производным финансовым инструментам
Обязательства по поставке денежных средств
со сроком исполнения на следующий день
со сроком исполнения от 2 до 7 дней
со сроком исполнения от 8 до 30 дней
со сроком исполнения от 31 до 90 дней
со сроком исполнения от 91 дня и более
со сроком исполнения на следующий день от нерезидентов
со сроком исполнения от 2 до 7 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 8 до 30 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 31 до 90 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 91 дня и более от нерезидентов
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре, от нерезидентов
Обязательства по поставке драгоценных металлов
со сроком исполнения на следующий день
со сроком исполнения от 2 до 7 дней
со сроком исполнения от 8 до 30 дней
со сроком исполнения от 31 до 90 дней
со сроком исполнения от 91 дня и более
со сроком исполнения на следующий день от нерезидентов
со сроком исполнения от 2 до 7 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 8 до 30 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 31 до 90 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 91 дня и более от нерезидентов
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре, от нерезидентов
Обязательства по поставке ценных бумаг
со сроком исполнения на следующий день
со сроком исполнения от 2 до 7 дней
со сроком исполнения от 8 до 30 дней
со сроком исполнения от 31 до 90 дней
со сроком исполнения от 91 дня и более
со сроком исполнения на следующий день от нерезидентов
со сроком исполнения от 2 до 7 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 8 до 30 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 31 до 90 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 91 дня и более от нерезидентов
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре, от нерезидентов
Обязательства по поставке производных финансовых инструментов
со сроком исполнения на следующий день
со сроком исполнения от 2 до 7 дней
со сроком исполнения от 8 до 30 дней
со сроком исполнения от 31 до 90 дней
со сроком исполнения от 91 дня и более
со сроком исполнения на следующий день от нерезидентов
со сроком исполнения от 2 до 7 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 8 до 30 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 31 до 90 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 91 дня и более от нерезидентов
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре, от нерезидентов
Обязательства по поставке прочих базисных (базовых) активов
со сроком исполнения на следующий день
со сроком исполнения от 2 до 7 дней
со сроком исполнения от 8 до 30 дней
со сроком исполнения от 31 до 90 дней
со сроком исполнения от 91 дня и более
со сроком исполнения на следующий день от нерезидентов
со сроком исполнения от 2 до 7 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 8 до 30 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 31 до 90 дней от нерезидентов
со сроком исполнения от 91 дня и более от нерезидентов
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре
со сроком исполнения в течение периода, оговоренного в договоре, от нерезидентов
Производный финансовый инструмент
Производный финансовый инструмент (дериватив) – финансовый инструмент, в основе которого заложены обязательства в отношении других инвестиционных активов или товаров. Фактически дериватив – это ценная бумага на ценную бумагу. Существует несколько основных видов производных ценных бумаг: фьючерсы, форвардные контракты, свопы, опционы, свопционы, контракты на разницу.
Деривативы условно разделяются на категории в соответствии с теми активами, которые лежат в их основе.
1. Финансовые производные ценные бумаги – контракты, основанные на процентных ставках по краткосрочным и долгосрочным облигациям США, Великобритании и других стран.
2. Валютные производные ценные бумаги – контракты на курс евро/доллар, доллар/иена и другие мировые валюты.
3. Индексные производные ценные бумаги – контракты на индексы акций, такие как S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а в России также фьючерсы на индексы акций ММВБ и РТС.
4. Производные ценные бумаги на акции. На ММВБ в том числе торгуются фьючерсы на ряд российских акций ведущих компаний: «ЛУКОЙЛ», «Ростелеком» и т.д.
5. Товарные производные ценные бумаги – контракты на энергоресурсы, например нефть. На драгоценные металлы – золото, платину, палладий, серебро. На цветные металлы – алюминий, никель. На сельхозпродукцию – пшеница, сою, мясо, кофе, какао и даже на концентрат апельсинового сока.
Только в небольшом количестве сделок (до 3%) происходит реальная поставка активов, лежащих в основе производных ценных бумаг. Преимущественно сделка урегулируется путем взаимных расчетов в денежной форме через процедуру клиринга.
Производные ценные бумаги используются для двух целей.
Во-первых, для страхования финансовых рисков (хеджирования). Например, производитель сельхозпродукции может защитить себя от падения цен на его продукцию в будущем, когда он планирует собрать урожай. Или автомобильный концерн, которому требуется заранее известное количество цветного металла для производства в будущем, может застраховаться от его удорожания на определенный период.
Дериватив – инструмент, стоимость которой зависит от базового актива или группы активов или является производной от них. По сути это вид контракта между сторонами, которые берут на себя обязательство передать заранее оговоренный актив (или сумму денег) в определенный срок и по определенной цене.
Как работает дериватив
Представим европейского инвестора, счета которого номинированы в евро. Он покупает акции американской компании через биржу в США и за американские же доллары. С этого момента возникает риск изменения обменного курса – ведь если стоимость евро по отношению к доллару США вырастет, то прибыль, которую он получит от продажи акций американской компании после конвертации в евро, получится меньше ожидаемой.
Чтобы застраховаться, инвестор может применить производный финансовый инструмент (derivative по-английски означает «производное»), зафиксировав определенный обменный курс валют.
Самые распространенные базовые активы при деривативных сделках – это сырье, валюта, облигации, акции, процентные ставки и рыночные индексы, которые приобретаются, как правило, через брокеров.
Рынок деривативов
Существуют четыре группы его участников:
Справка. Торговля финансовыми продуктами, привязанными к стоимости базового актива, составляет наиболее динамичный сегмент рынка во всех развитых странах.
Виды деривативов
Функции деривативов
Плюсы и минусы производных инструментов
Преимущества деривативов:
Минусы деривативов:
Как торговать деривативами на Московской бирже
Частному инвестору доступны два инструмента: опционы и фьючерсы. В случае с фьючерсами гарантом сделки выступает сама биржа. Заключая сделку, покупатель оплачивает только гарантийную часть сделки – это от 5 до 20 % ее стоимости.
Другой инструмент – опционы. Базовым активом опциона выступают фьючерсы на активы.
Стратегий торговли тоже несколько. Самая популярная – это спекуляции, когда нужно совершить как можно больше сделок за короткое время. Многие даже используют для этого специальных роботов, совершающих десятки или даже сотни сделок в минуту. Их называют скальперами, которые особенно любят обладающий особой волатильностью фьючерс на индекс РТС.
Популярны также фьючерсы на нефть и газ, так как цены на них достаточно просто прогнозировать – достаточно внимательно слушать политические новости.
Чем рискует инвестор
Внимание! Имея дело со спекулятивным инструментом, каковым, например, является фьючерс, невозможно точно предсказать будущую цену на базовый актив. Даже опытный инвестор может принять неверное торговое решение и остаться в убытке.
Другой риск – это маржинальная торговля. Инвестор может открывать позиции, в разы превышающие его торговый счет, но если цена базового актива падает, то опять же придется закрывать сделку с убытком, и здесь кредитное плечо работает уже во вред. Кроме потери собственных средств такая ситуация грозит возникновением крупных долговых обязательств.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Обязательства пфи что это
Деривативы, или производные финансовые инструменты (ПФИ), помогают бизнесу хеджировать риски и снижать стоимость привлечения финансирования. Однако ошибки в налоговом и бухгалтерском учёте сделок с ПФИ могут существенно ухудшить финансовые результаты компании.
Давайте разберёмся, как бизнесу учитывать такие сделки, чтобы защитить свои интересы.
Отсутствие у компании системного подхода к налоговой квалификации и налоговому учёту сделок с ПФИ может привести к росту совокупной налоговой нагрузки. Самое очевидное из потенциальных негативных последствий — невозможность отнесения убытков (расходов) по ПФИ на уменьшение общей налоговой базы по налогу на прибыль в текущем отчётном (налоговом) периоде.
Действующее налоговое законодательство предусматривает два основных подхода к налоговой квалификации срочных сделок (статья 301 НК РФ): либо как ПФИ, либо как сделки с отсрочкой исполнения (СОИ). В первом случае прибыль и убытки по необращающимся ПФИ учитываются в составе отдельной налоговой базы совместно с финансовым результатом по необращающимся ценным бумагам. Нетто-прибыль за отчётный (налоговый) период при этом подлежит налогообложению по общей ставке 20%. Но если по необращающимся ПФИ будет зафиксирован нетто-убыток, он не уменьшит общую налоговую базу, а будет учитываться в составе отдельной налоговой базы. С практической точки зрения такой нетто-убыток не будет уменьшать текущие налоговые обязательства налогоплательщика, и компания заплатит в этом налоговом периоде большую сумму налога на прибыль. Соответственно, компания заинтересована в том, чтобы учесть нетто-убытки по операциям с ПФИ в общей базе по налогу на прибыль. Для этого есть два пути.
Правила бухгалтерского учёта по стандартам РСБУ для компаний реального сектора не предусматривают специального учёта сделок с ПФИ. Но в рекомендациях аудиторам Минфин РФ выразил мнение, что способы учёта операций хеджирования целесообразно разрабатывать, исходя из положений МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты». В итоге бизнес может самостоятельно разработать подход к бухучёту сделок с ПФИ.
На практике наиболее часто встречаются два подхода к учёту сделок с ПФИ в РСБУ:
— «забалансовый» учёт ПФИ;
— учёт ПФИ для целей РСБУ в соответствии с правилами МСФО (IFRS) 9.
В рамках забалансового подхода к учёту сделок с ПФИ на балансовых счетах компании отражаются лишь фактические расчёты по сделкам с ПФИ. Информация по сделкам с ПФИ с момента их заключения и до момента расчётов обобщается на забалансовых счетах 008 «Обеспечения обязательств и платежей полученные» и 009 «Обеспечения обязательств и платежей выданные». В таком случае заключённые, но неисполненные сделки с ПФИ не влияют на финансовые результаты компании. Кроме того, значительно экономятся трудозатраты бухгалтерии: не приходится проводить текущую переоценку ПФИ, снижается общее число проводок. С другой стороны, к слабостям данного подхода можно отнести недостаточный уровень репрезентативности финансовой отчётности, и неравномерное признание доходов и расходов по сделкам с ПФИ в отчёте о финансовых результатах.
Применение в РСБУ к учёту сделок с ПФИ правил МСФО (IFRS) 9 подразумевает полноценное внедрение международных стандартов, включая признание сделок с ПФИ на балансовых счетах по справедливой стоимости и их последующую текущую переоценку. В этом случае финансовая отчётность компании в части учёта деривативов будет максимально прозрачна. Другое преимущество — экономия усилий, если учёт в компании и так ведётся согласно МСФО. Но если в компании используются нормы РСБУ, то внедрение в практику норм МСФО и регулярная переоценка ПФИ потребуют значительных трудозатрат.
В нынешней сложной экономической ситуации многим компаниям реального сектора, которые зачастую страдают от падения цен на свою продукцию и невозможности оперативной переориентации производства, пришлось изыскивать внутренние резервы оптимизации налоговой нагрузки. В том числе они пересматривают подходы к налоговому учёту сделок с ПФИ.
Из ряда наших недавних кейсов можно упомянуть группу компаний сельскохозяйственного сектора. Исторически она хеджировала валютные риски, связанные с экспортной выручкой в иностранной валюте, с помощью внебиржевых поставочных форвардов на продажу валюты. Тем не менее для целей налогового учёта сделки квалифицировались как ПФИ, и финансовый результат по ним (в том числе убытки) учитывался в составе отдельной налоговой базы. Сейчас группа рассматривает возможность налоговой квалификации будущих форвардных контрактов в качестве операций хеджирования, а предыдущих контрактов, учитывая их поставочный характер, — в качестве СОИ. Это позволит компаниям группы относить убытки по таким сделкам в уменьшение общей базы по налогу на прибыль. Параллельно группа изучает возможность внедрения правил учёта ПФИ по МСФО (IFRS) 9.
Другими триггерами для погружения в нюансы учёта ПФИ, как правило, становятся три типичные ситуации. Чаще всего проблемы с учётом сделок с ПФИ возникают, когда финансовый департамент сообщает о них бухгалтерии и налоговому отделу постфактум, в конце отчётного периода. Если у бухгалтеров и налоговых специалистов нет опыта учёта таких операций, возникают риски. Другая распространённая ситуация — когда компания привлекает кредит и принимает решение захеджировать риски с помощью ПФИ, но у неё опять-таки не хватает компетенций для их учёта. Наконец, третья — когда компания учитывала сделки с ПФИ как хеджирование, но налоговая проверка усомнилась в предоставленных обоснованиях.
Сделки с ПФИ — это специфические финансовые инструменты, использование которых требует определенной экспертизы: как в вопросах бизнес-планирования и структурирования, так и бухгалтерского и налогового учета.
В то же время ошибочно полагать, что компании реального сектора не способны самостоятельно осилить такие сделки, и им необходимы внешние эксперты. Безусловно, эксперты помогают компании упростить первые шаги и избежать болезненных ошибок на пути формирования подходов к заключению сделок с ПФИ. Однако при наличии достаточной внутренней экспертизы компания вполне может обойтись собственными силами или привлекать консультантов, только чтобы получить заключение по критичным моментам и верифицировать разработанные подходы.
Однако в любом случае еще на этапе планирования каждой сделки с ПФИ важно привлекать к ее проработке бухгалтерию и налоговый департамент. Тогда уже на старте будет ясно, хватит ли в компании экспертизы для правильного учета сделок с ПФИ, нужны ли внешние консультанты и, главное, как сделка повлияет на финансовую отчетность и налоговый учет компании.
Обычно этих мер достаточно, чтобы вовремя выявить основные бизнес-риски, связанные с учетом операций с ПФИ, и избежать их.
Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям). Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем.
Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по адресу: http://www.sberbank.ru/ru/legal/investments/globalmarkets/riski
Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете, как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержится в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.
ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.
1) 117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел.: +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.
Производные финансовые инструменты: фьючерс, опцион — в чем разница
I. Что такое производные финансовые инструменты и срочный рынок
Биржа — это площадка, на которой организованно ведутся торги различными активами. Виды активов бывают базовые и производные.
Базовым активом могут выступать: акции, облигации, сырьевые товары, фондовые индексы, валюты и процентные ставки.
Производными финансовыми инструментами (деривативами) называют контракт, по которому стороны получают право или обязуются исполнить оговоренные действия в отношении базового актива. Действия включают в себя: возможность покупки, продажи, предоставления, получения товара или ценных бумаг.
Производные финансовые инструменты торгуются на срочном рынке.
II. Зачем инвестору деривативы
Попытаться снизить рыночные риски, возникающие при сделках с базовыми активами — то есть использовать стратегию хеджирования, при которой можно совершить сделку на заранее оговоренных условиях.
Срочный рынок предоставляет широкие возможности для реализации различных торговых стратегий, в том числе спекулятивных.
Есть здесь и дополнительные возможности: для совершения сделки не нужно оплачивать полную стоимость контракта, обеспечивая только размер гарантийного обеспечения (ГО). Например, это может быть около 10–20% от суммы сделки. Размер ГО устанавливается биржей.
За счет блокировки только ГО появляется так называемый эффект плеча — по сравнению с покупкой базового актива на ту же сумму можно купить больше производных инструментов. Пропорционально увеличивается и риски и доходность.
Важно: спекулятивные агрессивные стратегии влекут за собой повышенные риски. Стоит тщательно оценить долю капитала, которой инвестор готов рисковать. Важное условие, особенно для начинающего инвестора, это умение соотносить риски и управлять ими в рамках своей портфельной стратегии. Необходимо следить за достаточностью средств для ГО, чтобы брокер не закрыл позицию принудительно .
С помощью инструментов срочного рынка можно не только спекулировать или хеджировать свои обязательства (например, валютный кредит), еще можно использовать стратегию арбитража. Арбитраж — это несколько логически связанных сделок с целью извлечь прибыль из разницы в ценах на одинаковые (или связанные) активы: в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж) или на одном и том же рынке в разные моменты времени (временной арбитраж).
III. Популярные деривативы
Фьючерс — это договоренность (контракт) между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене. Главное: фьючерс подразумевает обязательства для обеих сторон: продавец обязан продать, а покупатель купить выбранный актив на оговоренных условиях.
Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив (товар, ценная бумага, валюта и др.) в определенный момент времени по заранее обусловленной цене.
Главное: это обязательство одной стороны и право другой.
Одним из организаторов торгов на срочном рынке является Московская биржа. Биржа выступает гарантом исполнения обязательств. Клиринг осуществляет АО «Национальный клиринговый центр».
IV. Кому подойдут производные финансовые инструменты
Производные финансовые инструменты дают инвесторам множество возможностей:
— торговать «всем рынком» с помощью фьючерсов на индекс МосБиржи или РТС
— опосредованно инвестировать в товары, покупка и хранение которых связана с большими затратами (золото, нефть, пшеница и т.д.)
— отыгрывать мировые новости
— отыгрывать формирование цен на товары
— реализовывать арбитражные стратегии с мировыми товарными и фондовыми рынками
— хеджировать инвестиции в акции
— хеджировать валютные риски и др.
V. Как работают фьючерсы
Ключевые особенности фьючерсов
Предмет фьючерсного контракта (что покупается/продается) называется базовый актив. По базовому активу выделяют:
— фьючерсы фондовой секции Мосбиржи: на акции, корзины облигации, индексы, инвестиционные паи;
— фьючерсы денежной секции Мосбиржи: на валютные пары, на процентные ставки;
— фьючерсы товарной секции Мосбиржи: на нефть марки Brent и Light Sweet Crude Oil, природный газ, золото, серебро, медь, платина, палладий и др.
Статистика Московской биржи показывает, что больше 50% объема составляют торги фьючерсами на валютные базовые активы; остальной объем приходится на товарные и индексные — примерно поровну.
Фьючерсные контракты имеют заранее оговоренные сроки исполнения. Момент исполнения фьючерса называется экспирация. На Срочном рынке Московской биржи торгуются месячные и квартальные контракты. Сделка накладывает на участников обязательство исполнить условия договора в день истечения срока фьючерса (экспирации).
Основные условия обращения фьючерсного контракта стандартизированы биржей и закреплены в Спецификации фьючерса. Документ включает основные характеристики: дата исполнения контракта; количество базового актива, которое поставляется при исполнении поставочного фьючерса; размер комиссии биржи за покупку/продажу или при исполнении фьючерса; способы взаиморасчетов; валюта цены фьючерса и т.п.
Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса или до закрытия позиций.
Узнать актуальные котировки фьючерсов, дату исполнения, размер гарантийного обеспечения можно в Спецификации и в Параметрах инструмента на официальном сайте Московской биржи.
По типу исполнения фьючерсы бывают поставочными и расчетными.
Поставочный фьючерс — на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется после экспирации по расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. Если закрыть позицию по фьючерсу до дня экспирации, поставки базового актива не произойдет.
Расчетный (беспоставочный) фьючерс — между участниками производятся только денежные расчеты в сумме разницы между ценой контракта и расчетной ценой контракта на дату исполнения без физической поставки базового актива. То есть инвестору или начисляется прибыль, или списывается убыток.
Жизненный цикл фьючерса
Одновременно могут торговаться несколько фьючерсов на один актив — ближайшие и с более дальним сроком экспирации. По самым ликвидным фьючерсам может быть и 8 контрактов с квартальными экспирациями. По нефти Brent торгуется 12 месячных контрактов.
Как правило, чем дальше дата экспирации, тем меньше ликвидность инструмента.
VI. Как работают опционы
Ключевые особенности опционов схожи с фьючерсами. Поэтому для понимания разберемся, в чем главное отличие опциона от фьючерса.
Это неравномерность обязательств сторон сделки. Для продавца опционов все идентично, как и по сделке во фьючерсах: это обязательство совершить сделку с базовым активом в будущем по заданной цене и на заданных условиях. А вот для покупателя — это право (не обязанность) в течение установленного в условиях срока купить либо продать на определенных условиях определенное количество базового актива. То есть покупатель может как согласиться, так и отказаться от этого права.
Чтобы уравновесить позиции сторон, у опциона возникает дополнительная характеристика, которой нет у фьючерса — это цена опциона, или опционная премия. Она платится продавцу и остается у него, независимо от того, будет ли исполнен контракт.
Опционная премия делится на два подвида:
Опцион call — право купить для покупателя и обязательство продать для продавца
Опцион put — право продать для покупателя опциона и обязательство купить для продавца.
Эти опционы торгуются различно. Суть в том, что у них разная премия, а точнее — ее размер, рыночная стоимость.
Основные параметры опционов
Премия, или стоимость опциона — рыночная цена, по которой проходит сделка.
Страйк, или цена исполнения — цена, по которой возможно исполнение прав и обязанностей по опциону.
Дата экспирации, или дата погашения — срок до истечения контракта.
Объем контракта измеряется в единицах базового актива.
Премия опциона определяется в результате биржевых торгов. Формируется из двух основных частей:
Внутренняя стоимость — возникает тогда, когда цена базового актива опциона превышает цену страйк (в случае роста), и представляет собой разницу между этими двумя величинами.
Временная стоимость — это ожидания изменения стоимости базового актива в будущем. Она зависит от волатильности базового актива и даты исполнения опциона.
Опционы являются более гибким инструментом, чем фьючерсы и акции. Они дают возможность торгующим отразить абсолютно любой взгляд на рынок: рост, падение, ограниченный рост или падение, стагнация, рост волатильности (колебаний) цен на рынке без значимого конечного изменения цены, другие варианты поведения рынка.
Итак, продавец обязан выполнить условия сделки. А покупателю важно «захотеть» ее реализовать. Рассмотрим случаи, в которых покупателю это будет выгодно.
В зависимости от соотношения цены базового актива и цены страйк различают три вида опциона:
— Опцион «в деньгах» = биржа исполняет их автоматически
для опциона Call: когда текущая цена базового актива больше цены исполнения опциона (страйк);
для опциона Put: когда текущая цена базового актива меньше цены исполнения опциона (страйк).
— Опцион «у денег»: когда текущая цена базового актива равна цене исполнения опциона (страйк) = биржа автоматически исполняет его наполовину.
— Опцион «не в деньгах» = биржа исполняет их только по распоряжению покупателя.
для опциона Call: когда текущая цена базового актива меньше цены исполнения опциона (страйк);
для опциона Put: когда текущая цена базового актива больше цены исполнения опциона (страйк).
При покупке опционов убыток в данной ситуации будет ограничен размером премии — именно это и являлось предметом торга и стратегией при заключении опциона, повышая предсказуемость инвестиций. То есть финансовый результат продавца — ограниченная прибыль при потенциально неограниченном убытке (!).
Опционы бывают месячные и квартальные.
Для чего нужны опционы
Приобретая опцион, обе стороны оценивают величину риска неблагоприятного изменения цены базового актива, которая закладывается в премию.
Покупатели, как правило, используют опцион для хеджирования (сокращения) рисков или получения прибыли. Продавцы преследуют цель — заработать на его реализации. Для этого они устанавливают (или рассчитывают по определенной формуле) справедливую премию по опциону.
Отличия опциона от прямой покупки (продажи) актива:
— ограниченные риски для покупателя (не более размера цены опциона);
— установленные сроки взаиморасчетов;
— более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Паника в понедельник и пятницу
Итоги торгов. Упасть в пятницу — это уже традиция
Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать
Alibaba: время присмотреться к покупкам
Как следить за американскими дивидендами: удобный календарь
Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.