чем обеспечен доллар сша на данный момент
Финансовая стабильность и долги – чем обеспечен доллар США?
В условиях затянувшегося мирового экономического кризиса все чаще задается вопрос о том, чем обеспечен доллар США. Современные экономисты выступают с заявлениями о том, что сегодня эта валюта представляет лишь миф стабильности и иллюзию надежности. Они уверенно заявляют, что доллар не подкреплен никаким физическим выражением (ничем не обеспечен), как это принято в мире. Для подкрепления валюты существует золотой стандарт, который был отменен в Штатах, что дает повод сомневаться в платежеспособности этой страны. Что же стоит за долларом и его надежностью как мировой валюты?
Уже на протяжении довольно длительного времени валюты обеспечиваются не золотом, а товарами, которые приобретаются с их помощью. Это связано с отсутствием необходимого запаса драгоценных металлов в мире. Вот почему не следует ориентироваться на золотой стандарт страны при определении ликвидности валюты.
Американская валюта и золото
В американских трактатах по экономике можно обнаружить высказывание о том, что правительство США способно удерживать стабильность стоимости национальной валюты на мировом рынке, что само по себе и является гарантией ее надежности.
Золотой стандарт, обеспечивавший конвертацию денег в золото, был отменен 37-ым президентом США Ричардом Никсоном в августе 1971 года. На сегодняшний день монетарная система США может обеспечить золотое содержание, покрывающее не более 20% имеющихся в обороте долларов в бумажном выражении.
Подобная практика, при которой отменяется золотой стандарт, присуща многим стабильным экономическим системам мира. Давно уже отменена в Швейцарии норма, которая согласно конституции требовала покрытия 40% национальной валюты золотом. Более 10 лет назад эта практика была официально отменена.
В 2009 году казначейство Соединенных Штатов заявляло, что золотой резерв этой страны составляет около 8130 тонн. Это лидирующая позиция в мире. На втором месте находится Германия, но там обеспечение валюты золотом ниже практически в 3 раза. В казначействе Соединенных Штатов до сих пор применяется золотой стандарт 1971 года равный 42,2222 доллара за тройскую унцию. Реальная стоимость унции золота на мировом рынке гораздо выше на сегодняшний день. Проведение простых математических расчетов доказывает, что реальное обеспечение национальной валюты США этим драгоценным металлом составляет менее 15%. Все это дает основания для разговоров о том, что на сегодня валюта лидирующей мировой экономики – доллар – ничем не обеспечена. Однако подобные рассуждения не совсем обоснованы с экономической точки зрения.
Манипуляции с золотом на рынке несут в себе следующие цели:
С того момента, как был отменен золотой стандарт, в США идет игра на понижение стоимости золота с целью извлечения банками прибыли от процентов между стоимостью кредитов и казначейских билетов, которая может составлять миллиарды долларов.
Стабильность экономической и финансовой систем
По степени применения высоких технологий и объему ВВП экономическая система США занимает ведущее место в мире. Потенциал крупных корпораций удерживает лидирующие позиции доллара как мировой валюты. На этот статус влияет и осуществление расчетов по международным сделкам, проводимым в огромных масштабах в национальной валюте Соединенных Штатов.
Уже не секрет, что на сегодняшний день Соединенные Штаты фактически контролируют мировую финансовую систему и большинство проводимых крупных сделок. Стабильность банковской системы обеспечена применением новейших технологий и гигантскими активами. Развитие финансовой системы и всевозможных финансовых фондов увеличивает спрос на доллары как универсальную платежную единицу.
Стабильность национальной американской валюты на протяжении многих десятилетий делает ее привлекательной для инвесторов. Последние будут уверены, что их вложения со временем не обесценятся, а только вырастут в цене, что эта валюта не будет изъята из оборота и не будет подвержена таким рискам, как дефолт. Возможно даже хранение средств в бумажных долларах, и они не потеряют своей платежеспособности. К оплате практически в любой стране мира принимаются даже купюры, выпущенные в начале XX века.
Материальные и военные активы
На сегодняшний день США – это мировой лидер не только в области экономики, но и в сфере интриг и манипуляций. Большинство стран подчиняется их воле, и мало кто рискует им противостоять. Военная мощь Америки подкреплена большим количеством военных баз, расположенных в разных частях мира. Такие базы позволяют контролировать внутреннюю политику близлежащих стран и диктовать им свою волю. Мало кто осмелится противоречить Штатам в сложившейся ситуации. Все это вместе укрепляет позиции американской валюты на мировой арене.
Частные инвесторы США сосредоточили в своих руках материальные активы стоимостью более 35 триллионов долларов, государственный сектор обладает активами на сумму в 10 триллионов. Природные ресурсы и огромная территория приносят существенные доходы. Экспорт и развитая международная торговля укрепляют позиции доллара на мировом рынке. Многие страны мира и частные фонды используют его в качестве всемирной валютной единицы. Такая привязка характерна для многих государств на протяжении нескольких десятков лет.
Положение американской валюты сегодня настолько сильно подкреплено различными позициями (экономическими, банковскими и военными), что делает существовавший некогда золотой стандарт незначительным при определении стабильности этой валюты на мировом рынке.
В современном мире фактическое содержание доллара связано со стабильной экономикой, военной мощью и другими факторами.
Американские долговые обязательства
Как ни парадоксально, но огромные долговые обязательства корпораций и граждан США, о которых сегодня узнал весь мир, это гарантия стабильности доллара. Государство будет сохранять национальную валюту, а ее курс стабильным, до полного возвращения кредитов в госбанк. Получается своего рода замкнутый круг: банки ждут возврата кредитов, население берет новые кредиты и так далее. Удивительно, но именно долговые обязательства внутри страны выступают гарантом стабильности валюты, даже лучшим, чем золотой стандарт.
Существуют спекуляции на тему того, что США – крупнейший потребитель товаров и услуг в мире, что может привести к огромным долгам и дефолту. Однако именно потребление диктует производство и его развитие, обеспечивая экономическое развитие стран-производителей и приводя к тому, что мир, торгующий с США, привязан к американской валюте. Стабильный спрос, в свою очередь, ведет к стабильности цен на товары и услуги, что укрепляет стабильность курса доллара. Все это делает его надежной резервной валютой, которой доверяли и будут доверять центральные банки многих стран, несмотря на его низкое золотое содержание.
Большинство людей привыкли пользоваться американской валютой, считая ее надежной и стабильной. Ею можно расплачиваться за покупки практически в любой стране мира. Население многих стран предпочло бы получать заработную плату именно в долларах, а не в национальной валюте.
Все это говорит о том, что это платежной средство обеспечивается именно потребностью в нем как в мировой валюте. Все приведенные факты доказывают, что доллар продолжит выступать в качестве резервной валюты, для которой на сегодняшний день нет достойной альтернативы.
О США, долларе и прочем
Итак, по просьбам трудящихся я решил изложить мое понимание тех мыслей, домыслов, предположений и гаданий, которые уже несколько лет циркулируют в сети и в книгах. Касаются они краха долларовой системы и, соответственно, «Загнивающего Запада». Сразу оговорюсь — я не экономист, и, если вы найдете в тексте ошибки — сообщите о них, я их обязательно учту.
Я постараюсь не лить воду, а потому – приступим!
Первое, что необходимо знать для понимания происходящих сейчас в мире процессов – что такое деньги.
Все мы ими пользуемся ежедневно, но скажите честно, часто ли вы задаетесь вопросом – откуда взялись деньги, и почему хлеб стоит столько, а водка – столько?
Деньги – это, по сути, некая форма общественного договора. Предшествовал им натуральный обмен (бартер) – продукты за продукты: у тебя есть мясо, а у меня – овощи, давай ты мне дашь немного мяса, а я тебе – овощей. И все довольны. Со временем подобные торговые связи стали усложняться, появилось разделение труда, встал другой вопрос – чем, например, воин, защищающий деревню/город, может расплатиться с фермером и кузнецом? И как вообще с этим воином расплатиться? Понадобилось нечто, а) которое будет принятым средством обмена не только в парах «воин – кузнец» и «воин – фермер», но и во всех остальных, и б) которое можно будет с собой носить в количествах, позволяющих не бегать по сто раз для того, чтобы приобрести немного еды. Появились деньги. Ракушки ли это, золото ли – не важно, важно то, что общество признает их ценность. Золото выбрали из-за его цвета, устойчивости к окислению и т.д.
Ах да, есть еще один момент – у людей должна отсутствовать возможность самостоятельно деньги производить. То есть золото-то само по себе добывать можно, а вот монеты золотые – это уж извините, делает королевский/княжеский/императорский двор.
Пока деньги оставались золотыми/серебряными – все было относительно неплохо. Но появились ассигнации (купюры). Вот тут-то и началось веселье.
Чем обеспечен доллар США?
Вопрос совсем-совсем не праздный, потому что ответ на него даст нам, хоть и грубое (мы же не экономисты, хотя, судя по тому, что творится в мире, уровень знаний «их» экономистов не сильно превосходит наш с вами – возрадуемся же!), но понимание того, что наблюдается сейчас в мире.
Давайте попробуем разобраться.
Поначалу, как я уже отметил, доллар был «золотым». Длилось это до 1971 года, когда Ричард Никсон отменил «золотой стандарт», и доллар был отпущен в свободное плавание. На то, безусловно, есть свои причины – например, нефть стала гораздо более востребованным товаром, чем золото – эту причину нам назовут практически все. Но доллар США не обеспечен нефтью! Посмотрите перечень стран-экспортеров нефти, где вы там нашли США? Значит, не нефть. Что же тогда? Возможно, какие-то товары/услуги? Но нет, США не производят ничего такого, чего нельзя приобрести у кого-нибудь еще… за доллары! Посмотрите, практически все международные расчеты проводятся в долларах, ВВП по ППС на душу населения считают в долларах, да даже наш, российский бюджет нам озвучивают в рублях и в долларах! Как? Почему?
Все просто и сложно одновременно. Доллар не обеспечен ничем. Ничем, кроме готовности третьих стран производить расчеты между собой в долларах. А где им эти доллары взять? Правильно, в США. А как? Продать США товаров за доллары. И вот у нас есть доллары, а дядюшка Сэм, ехидно ухмыляясь, считает свою прибыль, потому что за резанную бумагу он набрал себе кучу всяких полезных вещей, в том числе и нефть, и золото, и что только он не набрал. А мы что? А мы сосем лапу. Сосали, точнее. Потому что, хоть сам доллар и не обеспечен, обеспечена система – вооруженными силами США. Никто не задумывался, почему вдруг Саддам заработал себе американское вторжение, а Каддафи – цветную революцию? Ведь режимы в Катаре и ОАЭ, мягко скажем, от демократии ой как далеки. Ответ прост – они хотели выйти из долларовой системы. Если тут кто-то считает, что санкции на Россию наложены из-за Украины, то эти люди заблуждаются. Санкции на Россию наложены за то, что а) это Россия (да-да, все вот так просто) и б) Россия начинает ломать долларовую систему. Почитайте новости, в частности, про новопортовское месторождение: нефть оттуда будет продаваться за рубли. В расчетах с Китаем Россия переходит на рубли и юани. Это очень серьезная угроза доллару, а значит и всему Западному миру. Однако, к их сожалению, у России есть а) армия, и что бы там ни говорили всякие тролли и прочие либерасты, армия весьма неплохо оснащенная, и б) СЯС, из-за наличия которых к нам, я надеюсь, до конца эпохи доллара никто в итоге не полезет, потому что уж лучше жить без денег, чем остаться с деньгами, но превратиться в излучение.
Конечно, раз все так хорошо, и доллар вроде бы готовится помереть, то и курс его должен падать, верно? А он наоборот, растет и растет, причем не только относительно рубля.
Тут все сложнее, но не сильно.
Итак, мы отвязали доллар от золота, то есть теперь можем его печатать сколько угодно. Ура. Однако, 90е в России показали, что подобные «игры» обычно ведут к чудовищной инфляции внутри страны, девальвации и дефолту. Почему этого не происходит с США? Вспомним, что доллар – это мировая резервная валюта, вспомним, что печатать его могут только США. дальше что? А дальше – просто. Как вы наверняка знаете, существует два вида американских долларов: для внутреннего потребления, и для «экспорта». Так США защитили себя от различных «шуток» в духе «накопить много-много долларов, а потом их дружно выбросить на рынок» — они могут просто отмахнуться от «внешних» долларов, которые в их внутреннюю экономику не попадут, в итоге в заднице-то окажется тот, кто эти доллары резво «выбросил», потому что торговать теперь не за что, придется снова покупать доллары… а США не злые, но память у них очень хорошая. Еще и цветной революции дождаться можно. Зачем нужна такая система? Ответ простой – экспорт инфляции. Да-да, ее тоже можно экспортировать. Инфляция, по сути, связана с обесцениванием денег. Но минуточку, нашей валютой пользуется весь мир! Так пусть весь мир и платит за нашу инфляцию! Если поддерживать в мировом обращении такое количество долларов, чтобы все страны вынуждены были продавать нам все больше и больше своих ресурсов, чтобы приобрести достаточно долларов для ведения торговли между собой, то инфляция внутри страны не будет уж очень большой. Еще и зарплаты можно повышать иногда. Но…
Если вы найдете в интернете 10-летние графики курсов «евро-доллар», «юань-доллар», «рубль-доллар», то увидите, что в целом доллар держался на достаточно низком уровне, однако в этом году, особенно в последние пару месяцев, начал расти. Если вы также вспомните (или поищите) новости про ФРС, то обнаружится, что печатный станок «выключили». Поясню: мировую экономику больше не накачивают долларами, чтобы поддерживать низкий курс, поэтому он и пополз вверх.
И самая мякотка: не выключить станок они не могли! Дело в том, что различные государственные фонды США (Пенсионный, например) являются держателями облигаций (ну или еще каких бумаг), которые, как я понимаю, прибыльны только до тех пор, пока ценность доллара не падает ниже определенной отметки. Отметки этой я не знаю, но зато я знаю другое – если мы добавляем в обращение внутри страны деньги, то они обесцениваются. И остановка печатного станка может означать лишь то, что дальше обесценивать доллар, не вызывая серьезных проблем в экономике страны, они не могут.
А теперь давайте сложим 2 и 2.
1. Доллар ценен только до тех пор, пока межгосударственная торговля ведется с его использованием
2. Поддерживать относительно низкий курс доллара США уже не могут, иначе у них случатся «лихие 90е».
3. Россия уходит от доллара во взаиморасчетах со своими партнерами.
Что мы видим: доллар не может не расти в принципе, потому что объемы торговли (пусть даже виртуальной) растут, а вот количество долларов – нет (безусловно, теоретически есть возможность остановить обесценивание рубля по отношению к доллару, но насколько это необходимо – я не знаю); далее, в США назревает очень жестокий кризис, по сравнению с которым Великая Депрессия покажется «Золотым Веком»; спастись от этого они могут лишь развязав войну на чужой территории, желательно – мировую, чтобы капиталы, спасаясь, побежали в тихую гавань – США, продлив таким образом существование этого мирового вампира; а Россия с Китаем, обладая на двоих просто неприлично большим потенциалом, решили, что пора подтолкнуть этого «колосса на долларовых ногах», и бьют теперь по долларовой системе. А США это не нравится. В результате имеем то, что имеем.
Познавательная статья о том, чем обеспечен доллар и почему он не падает
Я давно уже не писал на темы доллара и ФРС. Мне казалось что я все сказал что мог, однако недавно мне прислали ссылку на интересное интервью, посмотрев которое я решил написать об этом снова.
До сих пор я считал что бредни типа того что ФРС это частная структура, а доллар это ничего не стоящая бумажка курс которой власти США поддерживают только с помощью военной силы, распространяют безграмотные дилетанты типа Старикова или Федорова, но когда я в этом интервью услышал что тоже самое говорит профессор кафедры международных финансов МГИМО Катасонов, меня это, мягко говоря, несколько удивило. Если профессора таких престижных учебных заведений до такой степени безграмотные, то чем они могут научить своих студентов?
Поэтому я решил прокомментировать это интервью, несмотря на то что на эти темы я уже писал не раз.
Причину по которой доллар находится при смерти профессор назвал просто смехотворную, но об этом позже, а сейчас давайте разберемся от чего зависит стоимость любой валюты, в том числе и доллара.
Когда-то в существовал называемый «золотой стандарт». Это значит что количество денег в обращении зависело от золотого запаса. Валюта страны привязывалась к доллару по фиксированному курсу и купюры обменивались на золото по этому курсу.
В США были две попытки отказаться от золотого стандарта. Первая попытка была предпринята во время великой депрессии, когда Конгресс принял в 1934 году закон о золотом резерве (Gold Reserve Act), согласно которому доллар был девальвирован по отношению к золоту на 40%, а окончательный отказ от золотого стандарта произошел в 1971 когда президентом США был Ричард Никсон.
В отношении обоих событий существует много слухов и сплетен. Например что в обоих случаях США были первыми кто отказался от золотого стандарта, а остальные страны просто вынуждены были следовать их примеру. На самом деле во время великой депрессии до США от золотого стандарта отказались Великобритания, Япония и Скандинавские страны еще в 1931 году, причем именно это помогло этим странам выйти из кризиса раньше чем те страны, которые от золотого стандарта не отказались.
Про отказ от золотого стандарта в 1971 году существует еще больше мифов. Главный это то что согласно Бреттон-Вудским (Bretton Woods system) соглашениям США были обязаны обменивать доллары на золото по фиксированному курсу. На самом деле ничего подобного в Бреттон-Вудских соглашениях нет. Эти соглашения просто объявили фиксированную цену на золото в размере 35 долларов за тройскую унцию, но поддерживать эту цену обязаны были все государства-участники через Международный валютный фонд. Однако МВФ с этой задачей не справлялся и ему в помощь в 1961 году была создана организация под названием «Лондонский золотой пул» (London Gold Pool), в которую вошли ФРС и центробанки Великобритании, ФРГ, Франции, Италии, Бельгии, Нидерландов и Швейцарии. Эти страны обязались с помощью интервенций на Лондонской золотой бирже поддерживать цену доллара в размере 35 долларов за тройскую унцию. Однако и эта система приказала долго жить еще в 1968 году, так как из нее вышли все страны кроме США. Но несмотря на это, США все равно продолжали обменивать доллары на золото вплоть до 1971 года, хотя делать это не были обязаны.
Кстати существует еще один миф, согласно которому Никсон отказался от обмена доллара на золото, только потому что де Голь потребовал обменять все доллары, которые в то время были во Франции, на золото, но в США столько золота не оказалось. На самом деле это случилось еще в 1965 году, но доллары на золото обменены были.
Итак, в 1971 году с золотым стандартом было покончена, а на смену ему пришла так называемая «Ямайская система» (Jamaican currency system), в соответствии которой курс валют определяется на валютном рынке исходя из спроса и предложения.
Во времена золотого стандарта существовал термин «обеспеченность» валюты, то есть количество золота в золотом запасе страны, от которого зависел курс валюты. Если какое-нибудь государство хотело «напечатать» больше денег, оно должно было увеличить золотой запас. После отказа от золотого стандарта этот термин потерял смысл, однако многие политики до сих пор его используют. Поэтому этот термин буду использовать и я тоже, чтобы тем кто к нему привык, было понятно о чем идет речь.
Итак стоимость валюты определяется на рынке за счет баланса спроса и предложения. Что это значит? Это значит что например если кто-то в какой-то стране хочет купить какие-то американские товары, он валюту своей страны обменивает на доллары, тем самым уменьшает количество долларов на рынке, увеличивая спрос на доллары, что как следствие повышает его курс, то есть это «обеспечивает» доллар.
С другой стороны кто-то в США хочет купить например европейские товары, поэтому обменивает доллары на евро, тем самым ослабляя доллар. Существует специальная статистика, которая называется «торговый баланс». Если импорт превышает экспорт, считается что имеет место «дефицит торгового баланса». Согласно статистике, у США огромный дефицит внешнеторгового баланса, однако на самом деле это миф. Почему это миф, я расскажу позже, а пока хочу заметить что все в первую очередь обращают внимание на торговый баланс только товаров, игнорируя торговый баланс услуг.
Это происходит потому что существует еще один миф, согласно которому услуги, которые учитываются в экономической статистике США это только финансовые услуги, которые в сознании многих людей ассоциируются с надувательством, аферами и т.д. Существует даже понятие «реальная экономика», которая противопоставляется финансовому рынку.
На самом деле если посмотреть структуру американского ВВП (стр.8), то можно увидеть что на долю финансовых услуг (линия 21 «Financial services and insurance») в 2012 году приходилось 821 миллиардов долларов что составляет около 5% ВВП или меньше 11% от всех остальных услуг. При этом на первом месте стоит «housing and utilities». Это то что в России называется «жилищно-коммунальное хозяйство». На втором месте стоит медицина. Так как медицина в США частная и платная, там делаются реальные деньги, в том числе этими услугами пользуются иностранцы тоже. Например по данным журнала Форбс в США ежегодно приезжают от 60 до 85 тысяч иностранцев делать операции и лечиться. Для этого они обменивают валюты своих стран на доллары, «обеспечивая» тем самым доллар. Услугой является и образование. По данным Уолл Стрит Джорнал, только в этом году почти 820 тысяч иностранных студентов учатся в американских ВУЗах, для чего их родители тоже меняли валюту своих стран на доллары, «обеспечивая» доллар.
Недаром российские олигархи и чиновники посылают своих детей учиться за границу. Они видимо понимают что в России такие «профессора» и «доктора наук» как Катасонов их ничему не научат.
Я не буду перечислять остальные услуги. Они всем известны. Это все что связано с интернетом, связь, транспорт, розничная торговля и т.д. Я только хочу заметить что баланс услуг положительный. Но об этом позже, а сейчас пару слов о других факторах ослабляющих доллар.
Это все типы долгов, а точнее только те его части, которые приходятся на иностранных инвесторов. Например из государственного долга США на долю иностранных инвесторов на данный момент приходится примерно 5.7 триллионов. Однако это не значит что эту сумму надо выплатить прямо сейчас. Дело в том что гос.облигации бывают разных типов, в зависимости от срока погашения, от двух недель до 30 лет. Поэтому если вы например купили 30-летний бонд, вам его обязаны оплатить только через 30 лет. Таким образом этот долг, если так можно выразиться, «размазан» по времени лет на 30 вперед, а это значит что каждый год из этой суммы выплачивается небольшая часть.
Продолжая тему услуг, я рекомендую обратить внимание на линию №9. Это услуга под названием «Royalties and license fees». Зарабатывать деньги можно не только руками но и головой. Например можно сделать изобретение, запатентовать его, а все кто хочет использовать это изобретение в своей продукции, должен платить держателям патента лицензионные отчисления. Показательно что из 649 миллиардов прибыли полученной американскими компаниями за все услуги, 124 представляют собой такие лицензионные отчисления. По моему это говорит о многом. Но не это главное, а главное это последние линии под подзаголовком «Memoranda», в которых фактически подбит баланс.
И действительно, государственный долг большой. Страна ничего не производит, так как все производства в Китае, поэтому американские компании только и делают что перепродают китайские товары, которые берут в долг. Поэтому и такое большое отрицательное сальдо внешнеторгового оборота. Какой идиот будет вкладывать деньги в такую экономику? Но ведь вкладывают. Почему?
И российские демагоги нашли простое объяснение. Просто США заставляют это делать угрожая своими авианосцами, морской пехотой, ракетами. Однако так можно заставить правительства стран. Можно заставить правительство какой-то страны покупать американские гос облигации или использовать доллары в качестве резервной валюты, но как заставить частного инвестора покупать те же самые облигации или акции американских компаний? Но ведь покупают. В линиях с 63 по 69 перечислены активы принадлежащие иностранным компаниям и частным лицам.
Наверное все дураки и ничего не понимают в экономике, зато в России живут очень умные профессора и писатели, которые все поняли и всем пытаются открыть глаза.
На самом деле американская экономика даже близко не похожа на ту карикатуру которую рисуют всякие профессора и писатели. Я об этом уже писал здесь, однако сейчас я хочу подробно написать о таком важном экономическом параметре как внешнеторговое сальдо, которое для США в большом минусе, но которое на самом деле является мифом.
Видимо когда разрабатывалась методика расчета этого параметра, такой глобализации и мирового разделения труда еще не было, поэтому эти показатели сильно искажают реальную картину. И действительно, все кричат что США ничего не производят потому что все производства они вывели в Китай, Месику, Индию и т.д. Больше всего в Китай. Однако никому почему-то не приходит в голову мысль что в независимости от того в какой точке земного шара находится американская производство, оно не перестало быть американским, а это значит что прибыль от продажи произведенного в любой части земного шара товара, получает американская компания. Причем прибыль эта намного больше чем если бы этот товар производился на территории США, иначе не было бы смысла его выносить в другие страны. Приблизительно прибыль американских компаний составляет 60% от цены товара и больше. Эти деньги естественно конвертируются в доллары, так как владельцы компаний находятся здесь, в США, тем самым «обеспечивая» доллар. Однако вся стоимость этого товара записывается в экспорт той страны на которой он произведен, а если этот товар продается на территории США, то вся его стоимость записывается в импорт. А так как оплата за него в страну производитель не производится, его стоимость прибавляется к отрицательному сальдо внешнеторгового баланса.
Я понимаю что для профессоров МГИМО все это очень сложно, поэтому прежде чем рассказать подробно об этом исследовании, я решил процитировать введение к этому исследованию со страницы 3, в котором авторы объясняют свою концепцию:
В центре глобальных дисбалансов является дисбаланс двусторонней торговли между Китайской Народной Республикой (КНР) и Соединенными Штатами Америки (США). Наибольшее внимание на сегодняшний день было сосредоточено на макроэкономических факторах, таких как низким уровнем сбережений в США, недостаточным внутренним потреблением в КНР, а также режиме обменного курса КНР. Было высказано мнение что резкое повышение курса юаня КНР является эффективным средством смягчения китайско-американского двустороннего торгового дисбаланса. Однако мало внимания было уделено структурным факторам экономики и глобальных производственных сетей, которые изменили традиционные структуры торговли и, как мы видим, статистику торговли, в частности при расчете компонент добавленной стоимости торгуемых товаров и различия между производственным и обычным экспортом.
Сегодняшняя торговля это не та торговля которая была во времена британского экономиста Давида Рикардо двести лет назад (Гроссман и Росси-Hansberg, 2008). Сейчас почти невозможно четко определить где изготавливается продукт продаваемый на мировом рынке. Именно поэтому сзади на айфонах можно прочитать «разработан компанией Apple в Калифорнии, собран в Китае.» В этой работе мы попытаемся исследовать влияние некоторых из этих факторов и попытаемся показать, что производственные сети, беспрецедентная глобализация и максимизация прибыли, поведение многонациональных предприятий играют решающую роль в расширении китайско-американских торговых дисбалансов. Мы используем IPhone, как одну из ключевых технологических инноваций последних лет, созданной в США и принадлежащей американской транснациональной корпорации, в качестве примера в этом исследовании.
В результате у них получилось что дефицит торгового баланса только при производстве iPhone, если использовать официальные методы расчета, за год равен 1.9 миллиардов долларов, а реальный только 73 миллиона, то есть всего лишь около 4% от официального. Ниже приводится таблица, в которой расписаны затраты и прибыль при производстве iPhone, которую я взял со страницы 7 исследования:
В верхней строке цена iPhone в долларах, ниже идут все затраты на производство iPhone, еще ниже прибыль в долларах, а самая нижняя прибыль в процентах. Из этой таблицы видно что хотя норма прибыли в процентах растет, но в долларах она падает, так как цена на iPhone снижается, однако на самом деле суммарная прибыль растет, так как объемы продаж от года в год резко увеличиваются. Это видно из другой таблицы, которую я взял со страницы 5:
Обратите внимание на строку под названием «Value added / total exports». Это и есть доля китайцев в выручке от продажи этих изделий в процентах, а в нижней строчке в долларах. Как видите, она не превышает 3.7%. Что касается прибыли Apple, то как видно из таблицы, объемы продаж и выручка, а как следствие и прибыль компании, резко росли все эти годы. Растут они и после 2009 года, и не только у компании Apple, а почти у всех американских компаний, в не зависимости от того в какой точке земного шара они размещаются.
Чтобы быть до конца точным, «Profit margin», который указан в таблице, это не чистая прибыль компании, а прибыль полученная при производстве продукта. У компании есть другие расходы, напрямую не связанные с производством, например оплата услуг посредников, дистрибьюторов и услуг сетей розничной торговли, содержания офисов. После вычетов этих расходов остается так называемая «операционная прибыль». Из оставшейся суммы вычитаются проценты по кредитам, если компания брала кредит, налоги, а в некоторых случаях амортизация. Оставшаяся сумма и есть чистая прибыль компании. Однако так как все вышеперечисленные расходы осуществляются на территории США в долларах, все они «обеспечивают» доллар. В качестве примера того как распределяется прибыль я решил привести еще одного гиганта американской индустрии, корпорацию «Интел». Именно эту корпорацию я выбрал по двум причинам:
Во первых эта корпорация представляет собой как бы двуглавого дракона. Одна голова это производство собственно полупроводниковых компонентов и микросхем. Такие производства хорошо автоматизированы, поэтому не требуют ручного труда, а как следствие их не выносят за пределы США. Вторая голова это готовые электронные изделия, которые требуют сборки, а значит и ручного труда. Большинство таких производств находится в странах с низкой заработной платой.
На сайте Интел есть документ, в котором перечислены все заводы корпорации. Как видите там есть 2 таблицы. В верхней таблице перечислены заводы производящие компоненты. Из 11 заводов 8 находятся на территории США, а из тех которые не в США, в Китае только один. Два других в Ирландии и Израиле. Совершенно очевидно что в последних двух странах Интел разместил свои заводы не ради дешевой рабочей силы. Да и в Китае они скорее всего разместили свой завод не столько ради дешевой рабочей силы, а чтобы обеспечить комплектующими два своих других завода, на которых производятся сборочные работы, которые требуют много ручного труда.
Ниже есть другая таблица, в которой перечислены сборочные производства. Туда, кроме двух заводов в Китае, о которых я писал выше, и продукция которых конечно же учитывается в китайском экспорте, входят 3 завода в Малайзии, продукция которых учитывается в экспорте Малайзии, один завод в Коста Рике, продукция которого учитывается в экспорте Коста Рике и один во Вьетнаме, который по дешевизне рабочей силы конкурирует с Китаем и продукция которого естественно учитывается в экспорте Вьетнама.
Этим самым я хотел опровергнуть еще один миф, согласно которому все производства выведены из США. На самом деле добавленная стоимость созданная в промышленности на территории США равна около 3 триллионов, что вдвое больше всего российского ВВП, а экспорт произведенной на территории США продукции примерно равен 1.5 триллиона, что приблизительно равно российскому ВВП.
Вторая причина, по которой я решил привести корпорацию Интел в качестве примера, это то что на ее сайте есть страница, на которой все финансовые данные представлены в очень удобной форме, что избавило меня от необходимости копаться в квартальных отчетах. Например эта таблица:
Из которой видно что только в третьем квартале этого года корпорация получила 3 миллиарда чистой прибыли, а «profit margin», или «gross margin», примерно такой же как у Apple, около 60%, и тоже растет. Такие показатели у производителей электроники. А у производителей программного обеспечения еще лучше. Например выручка Microsoft за год составила 18 миллиардов, а gross margin 13.
Не хуже обстоят дела у не технологических компаний. Например gross margin у Кока колы уже года 3 держится на уровне около 60%, а у фармацевтического гиганта Pfizer (если кто не знает, именно они выпускают виагру) вообще колеблется от 70% до 80%. У всех этих компаний производства разбросаны по всему миру, продукция которых учитывается в экспорте этих стран. Все эти gross margin конвертируются в доллары, в не зависимости от того в какой точке земного шара производятся товары, а значит «обеспечивают» доллар. Надеюсь понятно что из себя представляет экономика страны, которая якобы ничего кроме зеленой бумаги не производит. А чтобы было еще понятнее, предлагаю взглянуть на график, на котором показано изменение суммарной чистой прибыли американских компаний:
Этот график я взял с сайта резервного банка Сент Луиса. Подчеркиваю что это не gross margin, а чистая прибыль, после уплаты налогов. Чтобы узнать gross margin, надо прибыль умножить как минимум на 2.5. По крайней мере у Интел соотношение gross margin/прибыль составляет 2.7. У других компаний может быть и больше. При этом интересно что в вышеупомянутом исследовании экономисты подсчитали что если бы айфон собирался бы на территории США, у Apple gross margin был бы не 60%, а всего 50%. Ужас, не правда ли?
Итак, как видно из графика, суммарная чистая прибыль американских компаний приближается к 1.9 триллионам, из которых около 400 миллиардов получат иностранные инвесторы (линия 31, 32 в статистике на которую я ссылался выше). Есть смысл вкладывать в американскую экономику деньги? И не надо никакого принуждения с помощью военной силы, не правда ли? Так с какой стати доллар должен упасть? Я для этого не вижу никаких объективных причин.
На самом деле все как всегда просто. Самые трудоемкие производства, требующие много ручного труда, выведены в страны с дешевой рабочей силой, в первую очередь в Китай. На сайте CNN опубликован список американских компаний, которые разместили свои производства в странах с дешевой рабочей силой. Я насчитал 780 компаний. Вот поэтому и безработица, но на прибыль компаний и «обеспеченность» доллара это не влияет.
С другой стороны, так называемый «китайский экспорт на самом деле на 60% не китайский, а произведен иностранными компаниями, в первую очередь американскими. Еще в 2005 году в журнале «Foreign Affairs» была опубликована статья посвященная торговым отношениям с Китаем. Там в частности сказано следующее:
Фактически почти 60 процентов китайского экспорта в Соединенные Штаты производят фирмы, принадлежащие иностранным компаниям, большинство из них американские. Эти фирмы перевели операции за границу в ответ на конкурентное давление, чтобы снизить издержки производства и тем самым предложить лучшие цены для потребителей и более высокую доходность для акционеров.
Но это американское издание, причем это было давно. Однако через 5 лет, в 2010 году, на сайте китайского официального информационного агентства «Синьхуа», была опубликована статья, в которой говорилось тоже самое. Вот что они пишут:
Тем не менее большинство американских чиновников игнорируют очень важный факт: большинство китайского экспорта в США производятся американскими компаниями и огромные прибыли возвращаются в американские карманы.
Огромные прибыли, которые «возвращаются в американские карманы«, возвращаются естественно в долларах. Именно это и называется «обеспечивать доллар».
Напоминаю что это пишут сами китайцы, и не кто-нибудь, а официальное информационное агентство правительства Китайской Народной Республики Синьхуа. А теперь попробуем приблизительно оценить все это в деньгах.
В 2012 году китайский экспорт составил более 2 триллионов. Даже если предположить что доля американских компаний составляет не 60%, а 40%, это составляет 800 миллиардов что полностью компенсирует торговый дисбаланс, а если предположить что profit margin составляет не 60% или 70%, а всего лишь 50%, это значит что как минимум 400 миллиардов долларов, не учтенных в статистике торгового баланса, работают на усиление доллара, и эта сумма постоянно растет.
А теперь еще один интересный вопрос.
Совершенно очевидно что в воюющей стране людям не до этого. Но даже если они захотят воспользоваться услугами или купить товары, чем они будут платить, если они вместо того чтобы работать воюют? Так выгодна США нестабильность в мире, с учетом того что финансовый бизнес составляет только 5% экономики?
В заключение я бы хотел сказать пару слов о другом факторе, которые в какой-то мере может негативно влиять на экономику. Это государственный долг.
На самом деле у правительства США, в отличие от России, почти нет своих предприятий. Ничего похожего на Газпром или Роснефть в США нет. Более 90% экономики США это частные компании, которые по долгам правительства не отвечают. Поэтому если случится невероятное и правительство объявит дефолт, какие-то проблемы конечно возникнут, но Интел, Apple, Pfizer, Кока кола и т.д., как выпускали свою продукцию, так и будут выпускать. Корпорации как получают свои многомиллиардные прибыли, так и будут получать. Только ведь никакого дефолта ближайшем обозримом будущем не случится, так как дефицит бюджета уменьшается. Более того, начиная с 2009 года, дефицит бюджета понизился почти в два раза, что отчетливо видно на этом графике: